程静、易如采访报导
近日，中共推出股市两大新规，即停止披露实时交易量数据和严格控制执行退市制度。专家分析，这将削弱证券交易市场上的数据透明度、可投资性；同时，官方限制做空将打击投资者信心，更令市场恐慌、资本出逃。
股市停止披露实时交易量 专家：限制卖空
上周末，沪深港交易所宣布，将分别对沪深港通交易信息披露机制进行调整。预计沪深股市在一个月后，即5月中旬开始停止披露实时交易量的数据。香港股市在三个月后实施。
调整后，交易时间内，公开市场将不再提供沪深两市境外投资者买入、卖出和总成交量的实时数据。只有当个股跌破30万股时，才会显示实时卖空余额。当每日配额余额低于30%时会显示实时配额余额，其它时间状态会显示为“可用”。
对此，台湾南华大学国际事务与企业学系副教授孙国祥18日对大纪分析，这有三个主要影响，“第一就是数据透明度降低，停止披露股票市场的实时交易量数据，可能使投资者难以获取关键的市场资讯或者是信息。”
“第二，投资者的信心下降，会对市场本身产生坏影响，不管是来自于金融或是生产要素等。第三，如果实时数据不再公开，可能就会影响市场的流动性和交易的活跃度。”
他认为，这个变化可能会进一步影响有关中国大陆的集资募资市场的可投资性。还有，因为它也涉及到香港，所以也影响香港作为股市的门户地位。
台湾总体经济学家吴嘉隆也对大纪元分析，通常这种所谓的实时数据，在交易期间的数据，是基金经理人会用到，而一般投资人可能没用到，中共真正用意是要限制做空。
“因为行情在下跌，很多基金经理，还是一些投资机构，都比较偏向于做空。然后北京希望限制做空，因为它的目的肯定是在挽救行情。所谓数据的限制，用意是这样。”
适得其反 越限制股民跑得越快
中国股市近年来持续下行。去年沪指累计跌幅3.7%；深成指、创指跌幅更达双位数，分别为13.54%、19.41%。是2011年后首次连续两年呈现下跌。
2024年中国新年前，2月初，上证指数一度跌穿2700点关口，至近四年来的最低点。之后在包括“限制卖出”、国家队救市等一系列政策拉动下，目前沪指在3000点上下波动。
对中共再次推出的股市两大新规，吴嘉隆分析，很多新的规定、新的办法反而让股民恐慌，因为不晓得后面还会有什么新花样。所以股市要改变规则可以，最好是在股市上涨时，为了让股市更健全的发展。
“但是股市在下跌时，你搞这个会让股民更加恐慌，因为现在大家心里很脆弱。在这种情况下，你应该是少惹一些事情比较好，官员可能以为这样改变，可以限制做空，可是这不是救股市行情的办法。因为从交易上给技术性限制，往往让投资人觉得越来越不能自由进出。”
“用限制信息、限制交易规则等这些方法救股市，坦白讲会适得其反，因为你越是限制，投资人或者股民等反而不放心。”
他说，可以想见的就是，“这些办事的官员想要讨好上级，觉得他们在认真做事，可是效果有可能会越帮越忙，适得其反。越多的限制，反映的就是越来越不透明，投资人会离开，一些大咖投资人会离开，就会引起中小股民也害怕、离开。”
“最后行情会直接下跌，整个过程就这样子，因为有些人要跑，那别人只好跟。这是典型的羊群效应，领头羊跑了，那其它羊就跟着跑了。”
新“国九条”对市场四大影响 股民恐慌
此外，中共国务院上周还公布了有关资本市场的新“囯九条”，以及证监会发布的“严格控制执行退市制度的意见”，引起股民对于小盘股（小市值股）公司退市的恐慌。陆股连续大幅震荡。
对于为什么会引发市场恐慌？孙国祥认为，第一，是不确定性。中共这个政策出台通常伴随着不确定性，投资者担心政策的实施和影响，尤其是对于小盘股、小市值股的公司的退市标准。
第二是退市风险。新九条强调加强退市制度清除不良的企业，而当小盘股公司面临退市风险时，其股价波动令投资者可能面临损失，他们没有能力去买大盘股公司股票。
第三是来自于市场的恐慌情绪。其实都知道，投资者的情绪容易受到政策变化的影响，可能出现恐慌性的卖压，导致股价大幅下跌。
第四是风险评估。投资者需要重新评估自己的投资组合，在中国现在消费疲弱及房地产问题下，未来对于股市会不会产生更严重的连动性，都可能慢慢展现出来。
吴家隆也认为，北京是想方设法要稳住股市，但稳住股市，毫无疑问是需要恢复信心。那信心的来源，第一最根本的就是政策要有稳定性，经济要有前景，然后不要整天瞎折腾。问题是中国共产党的文化，就是党领导一切，叫做党的领导，然后出现不停推出新规这样的问题。
中共黑手伸向股市更深 问题更多
中共出台这些股市新规，孙国祥认为，其背后的意涵，当然就是要强化监管跟防范风险，改善上市公司的分红制度以及系统思维跟全面指导。
“（但是）我们可以看到，这个出台的背后彰显的是中共的政治力。对于整个市场的机制，（中共）手伸得更深了，对于资本市场的建设已经构成了更深入的影响。这涉及到上市的准入，上市公司的监管，退市监管，交易监管等核心问题。”
总体而言，孙国祥认为，中共这些相关政策也许在某种程度上有所改善，可能清除一些股市里的毒瘤，但是长期而言，“可以看到中国经济的整体发展，有关于政治跟经济之间的关系、政治跟市场关系，究竟有没有在结构跟体制上面（改革），能不能够更完整地进行全面性的改革。”
吴嘉隆也表示，“过去这三四年，习近平从产业监管、社会监管到资本市场监管，其实都是让掌握权力的党把手伸到各个领域去，从产业到社会到资本市场都是监管，号称维稳。所以他现在的概念就是，没有信心没有安全感，然后就这里监管那里监管。”
责任编辑：郑浩宇#
